ריהוט ומצעים: חוזק איפה שצריך, חולשה איפה שכואב
תמונת הרהיטים הייתה מפוצלת יותר. בבריטניה, DFS Furniture סיפקה הדפסה מעודדת, עם נפחי הזמנות עלייה של 2.3%, רווח לפני מס של 31 מיליון ליש"ט, והתרחבות נתח שוק לכיוון כ-40% -, איתות בונה לכניסת לוחות גמישים בבריטניה לריפוד ספות וקצף מושבים. Ekornes הנורבגית ראתה עלייה של 14% בהכנסות התפעוליות לצד שיפור של 3% בכמות ההזמנות, מה שמצביע על התייצבות במושב הפרימיום לאחר שפל ממושך. הזרוע הקמעונאית של איקאה דיווחה גם על רווחים, הנתמכים על ידי אסטרטגיית מחירים נמוכה{10} שספגה חלק מלחץ העלויות האינפלציוני שהכביד על עסקי הספקים שלה בתקופות קודמות.
לעומת זאת, רוש בובואה דיווחה על הכנסות מאוחדות של 87.1 מיליון אירו, ירידה של 5.6% במטבע קבוע, המשקפת לחץ מתמשך בקצה העליון של השוק שבו ההוצאה לפי שיקול דעת נשארת זהירה. המותג Cuir Center שלה התמודד עם מגמת הקבוצה עם הכנסות של 10.7 מיליון אירו. ערוץ הייצוא האיטלקי סיפר סיפור חמור יותר: יצוא הרהיטים ירד ב-13.1% ברחבי העולם בינואר, כאשר משלוחים-לארצות הברית ירדו ב-28.5% - כתוצאה ישירה של אי ודאות-במדיניות הסחר ועדיין{10}}העלו את שיעורי המשכנתא בארה"ב המכבידים על הביקוש לרהיטים הקשור למחזור הדיור.
פלח המצעים והמזרנים נותר הכיס החזק ביותר מבחינה מבנית בתוך רהיטים-בביקוש ל-PU הסמוך, עם הערכות CAGR במגזר בטווח הגבוה של-6% ממשיכות לתמוך בהשקעה בממירים בדרגות HR ובדרגות ויסקו אלסטיות. עבור יצרני לוחות גמישים באירופה, התמונה המשולבת של - שוק אמצע- אנגלי חזק, החזרת פרימיום נורדי, החלשת הייצוא האיטלקי, מזרון יציב - טוענת למשמעת קיבולת ולא למחזור חידוש מלאי אחיד.
בנייה: נקודת כניסה חלשה, אבל שיפוץ מחזיק את הקו לקצף קשיח
נרטיב הבנייה דורש כיול מחדש. לפי Eurostat, תפוקת הבנייה של האיחוד האירופי ירדה ב-2.0% בהשוואה ל-שנה בינואר 2026, כאשר בניית הבניין ירדה בשיעור חד של 8.4% וההנדסה האזרחית ירדה ב-4.6%. רק פעילויות בנייה מיוחדות - הפלח שכולל עבודות שיפוץ ושיפוץ - החזיקו בטריטוריה חיובית ב-+0.7% YoY באיחוד האירופי ו-+1.1% באזור האירו. ההרכב הפנימי הזה הוא המפתח לקריאה של PU: הדרישה לבידוד חדש-מתדרדרת, בעוד שהביקוש ללוחות PIR/PU קשיחים המונעים בשיפוץ מחדש, עדיין נתמך על ידי ה-Renovation Wave של האיחוד האירופי והדירקטיבה המתוקנת של ביצועי האנרגיה של מבנים.
הפיזור ברמת המדינה- היה משמעותי. גרמניה, שוק הבידוד האירופי העוגן, הייתה אחת משלוש המדינות החברות היחידות שרשמו רווחים עוקבים ושנתיים (+2.9% MoM, +1.1% YoY), איתות בונה לביקוש של Covestro, BASF והמערכת האזורית-. ספרד התהפכה בצורה חדה לכיווץ ב-9.9% בשנה שעברה לאחר ריצה חזקה במיוחד של סוף 2025, ופולין רשמה את ההדפסה החלשה ביותר ב-11.0% בשנה שעברה, עם השלכות משמעותיות על ניצול לוחות PIR במרכז אירופה. גם הונגריה (-9.5%) ואוסטריה (-7.6%) השפיעו על המצרף האזורי. בצד החיובי, סלובניה (+11.6%), בולגריה (+4.0%) ודנמרק (+3.3%) השיגו ביצועים טובים יותר, אם כי טביעת הרגל המצרפית שלהן בביקוש לקצף קשיח באירופה מוגבלת.
התחזית של ING לשנת 2026 צופה שייצור הבנייה של האיחוד האירופי יגדל ב-1.5% לשנה כולה, לאחר ירידה של 1.5% ב-2024 ופעילות קבועה ב-2025, אך נקודת הכניסה בינואר מרמזת על ההתאוששות-עמוסה יותר ממה שמציעה התחזית השנתית. עבור יצרני קצף קשיח, הנחת הפעילות ברבעון השני צריכה להיות צמיחה- בהובלת שיפוץ עם תרומה מוגבלת מהתחלות חדשות למגורים או מסחריים.